«تراجع مقلق» أذون خزانة المركزي تُباع بـ38.5 مليار جنيه فقط

أذون الخزانة هي نوع من أدوات الدين الحكومي التي تصدرها وزارة المالية لتمويل الموازنة العامة، حيث يقوم البنك المركزي بطرحها نيابةً عنها وبشكل دوري. تأتي أذون الخزانة كنوع من السندات قصيرة الأجل، وتشهد عادةً إقبالًا كبيرًا من البنوك والمستثمرين الأجانب، وتسهم في توفير السيولة اللازمة للحكومة لتمويل المشاريع والخطط الاقتصادية الضرورية.

أذون الخزانة وأسعار الفائدة

أذون الخزانة تتميز بأنها توفر عائدًا محددًا بناءً على سعر الفائدة، والذي يتغير بناءً على الظروف الاقتصادية والسياسية. شهدت أذون الخزانة ارتفاعًا ملحوظًا في أسعار الفائدة، إذ زادت من 27.48% إلى 28.27% لأذون الـ6 أشهر، بينما كانت الزيادة طفيفة لأذون السنة الواحدة من 25.22% إلى 25.23%. لذا، يحرص المستثمرون على شراء الأذون عندما تكون الفوائد مرتفعة باعتبارها استثمارًا جيدًا، بالخصوص في ظل ارتفاع معدلات التضخم وضبابية الوضع الاقتصادي العالمي.

تأثير الخفض الأخير للفائدة

في عام 2025، قرر البنك المركزي المصري تخفيف السياسة النقدية لأول مرة منذ سنوات طويلة. تم خفض أسعار الفائدة بعد اجتماعات متتالية للجنة السياسة النقدية، حيث تم تحديد سعر الإيداع عند 24% وسعر الإقراض إلى 25%. هذه التخفيضات تهدف إلى تعزيز النشاط الاقتصادي وتخفيف أعباء الاقتراض على الشركات والأفراد. إضافة إلى ذلك، ساعدت هذه السياسات في تقليل تكلفة الاقتراض الحكومي، ما يُعد خطوة إيجابية نحو تحسين الوضع المالي للدولة.

اتجاهات عجز الموازنة

تشير بيانات البنك المركزي إلى أن وزارة المالية قامت ببيع أدوات دين بقيمة هائلة بلغت تريليونات الجنيهات، وذلك خلال الفترة المالية 2024-2025. تأتي هذه العمليات في إطار سعي الحكومة لتمويل خططها ومواجهة الارتفاع المستمر في عجز الموازنة، الذي يمثل تحديًا كبيرًا للاقتصاد المصري. وللحد من ذلك، يتم استخدام الأذون كأداة فعالة لجذب السيولة ودعم ميزان المدفوعات.

العوامل المؤثرة على أسعار أذون الخزانة تتمثل في:
– معدلات التضخم المتوقعة.
– السياسات النقدية للبنك المركزي.
– الوضع الاقتصادي المحلي والدولي.
– توجهات المستثمرين وسلوك البنوك.
– مستويات العجز في الميزانية العامة.

فيما يلي جدول يوضح مقارنة بين أسعار الفائدة المتوقعة في المستقبل بناءً على البيانات الحالية:

أذون الخزانة كأداة مالية تُعتبر ضرورية لتمويل الحكومة، حيث تسعى للحصول على سيولة لحل مشكلات العجز وإدارة الديون. مستثمرون كثر يعتبرون هذه الأذون استثمارات آمنة في ظل تقلبات الموازنات، وتظل الأذون جذابة نتيجة عوائدها الجذابة مقارنة مع الأصول الأخرى، خصوصًا عند النظر إلى التغيرات المستمرة في الفوائد والتضخم، ما يجعلها خيارًا مجديًا لهم.